上周滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行，14日主力收至18300元/噸，周度漲幅2.5%。近期海外通脹改善和原油走高，疊加四川高溫限電帶動(dòng)起鋁價(jià)出現(xiàn)新的反彈節(jié)奏，現(xiàn)貨高升水格局逐步回歸貼水。
 

　　宏觀方面，美國(guó)6月PPI超預(yù)期下降，年率和月率均錄得0.1%，其中年率為三年來(lái)最低;上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外下降，至23.7萬(wàn)人。美國(guó)通脹好轉(zhuǎn)注入樂觀情緒，市場(chǎng)下調(diào)英央行利率峰值定價(jià)至6.25%，此前為6.5%。 交易員不再完全定價(jià)歐洲央行將再一次加息50個(gè)基點(diǎn)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將暫停加息，直到明年6月。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇，7月底重要會(huì)議開展前仍有政策博弈，經(jīng)濟(jì)狀態(tài)和政策預(yù)期形成蹺蹺板效應(yīng)。
 

　　基本面，云南正在進(jìn)行的復(fù)產(chǎn)和四川可能存在的減產(chǎn)有望同步進(jìn)行，最終供給增量或低于市場(chǎng)原有預(yù)期。國(guó)內(nèi)鋁水比例下降，鞏義等倉(cāng)庫(kù)轉(zhuǎn)運(yùn)至華南到貨后，鋁錠去庫(kù)轉(zhuǎn)為累庫(kù)。鋁價(jià)階段偏強(qiáng)運(yùn)行，待這一波沖擊落實(shí)和消化后有望回歸弱勢(shì)，后續(xù)仍需關(guān)注四川限產(chǎn)具體進(jìn)展。
 

　　上周美通脹超預(yù)期降溫成為引導(dǎo)行情焦點(diǎn)，市場(chǎng)押注7月為美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息，并下調(diào)對(duì)歐美其他央行加息預(yù)期，美指暴跌，金屬集體上行，短期樂觀情緒或繼續(xù)影響市場(chǎng)。綜合來(lái)看，供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)對(duì)鋁價(jià)形成壓制，后續(xù)預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持偏弱震蕩走勢(shì)。